【课程背景】

超过半数的融资失败案例中，并非项目不好，而是传递了错误的信息，即：给对方（VC、PE）的东西，不是对方想要的；

相对应的，私募千淘万漉的联系了大量的项目，如何高效率分辨，以及投后管理等，也是不得不面对的事情；

【课程收益】

Ø 分析当前筛选项目的宏观背景因素——如何搭上宏观趋势顺风车

Ø 解读筛选项目的行业因素——先选赛道再选选手

Ø 掌握分辨项目的财务及非财务方法——透彻了解投资项目

Ø 能够根据给出的案例，依据财报估算其价值

【课程特色】案例，深入浅出听得懂；科学，背后理论讲得明；实战，学之能用定方向；展望，以史为鉴看未来

【课程对象】非金融企业家、高管及有股权投资、融资需求者

【课程时间】1天

【课程大纲】

一、 项目投资**重要是什么？

1、 先看融资的方式：固收类与权益类

Ø 融资方的用资成本WACC

Ø 固收类：银行贷款、信托贷款——共亡不共荣

Ø 权益类：股权融资——共亡共荣

2、 项目投资**重要的是：算对方的账

Ø 如果融资方的利润不足以支付用资成本，则必然有动力“赖账”——有头发，谁也不愿做瘌痢头

Ø 投资是否安全的关键指标之一：EBIT/A

案例：统计上万家上市公司的利润率与用资成本相比较

3、 向金融机构借鉴投资策略

Ø 商行策略：抵押物——资产估值是重心

案例：正面案例，罗斯柴尔德银行；反面案例，赛麟汽车的抵押物

Ø 投行策略：提供咨询——协助融资方，

案例：摩根银行整合铁路

Ø 私募（股权）策略：提供资源——支持融资方，利益互锁

案例：腾讯投资高顿教育

4、 当前宏观环境下，对项目选择的建议

二、 项目甄选策略之一：先选赛道，再选选手——行业趋势判断

1、 **的投资：即使傻瓜都能运营成功

案例：格力电器与贵州茅台

2、 企业生产经营三要素的宏观背景

Ø 资本：融资方肯定缺少，否则不用融资了

Ø 劳动力：所在行业越是劳动力密集型，越要小心

Ø 全生产要素：融资方的核心竞争力

3、 企业所在的行业特征

Ø 静态类型：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断

Ø 周期类型：顺周期、逆周期、独立周期

Ø 行业生命周期：蓝海战略，初创期与成长期；红海战略，成熟期与衰退期

Ø 行业本身特点

4、 企业生命周期及对应的融资方式

Ø 初创时期：天使投资，看人品——股权融资

Ø 快速成长时期：A轮看产品，B轮看数据——股权融资居多

Ø 成熟时期：C轮看收入，上市看利润——股权、债券并行

三、 项目甄选策略之二：项目成败的天时地利人和——非财务数据

1、 商业模式那些事

Ø 商业模式的定位：做自己擅长的事情

Ø 商业模式的盈利方式：赚钱才是王道

Ø 商业模式的关键资源：凭什么和别人竞争

Ø 关键流程：如何实现

案例：分众传媒、慈铭体检、如家酒店、OFO、苹果公司的商业模式

2、 项目控制人情况

Ø 项目公司的股东：股东足够少，贵精不贵多；资源足够覆盖，各方面都有人；一个核心股东，家有千口主事一人；股东之间信任，铁打的市场铁打的股东

Ø 核心企业家：专注、坚韧、分享、学习

案例：格力电器的董明珠

Ø 经营团队：七人分粥的启示，控制权和剩余价值索取权相匹配

案例：土豆网和赶集网的老板离婚官司、真功夫的**坏股权结构、海底捞的带头大哥、新东方大清洗

四、 项目甄选策略之三：拆解华丽外衣——财务数据

1、 财务报表构成：资产负债表

Ø 资产负债表组成部分

Ø 流动资产和流动负债——财务操纵行为多发地，例如：蓝田股份操纵库存

Ø 非流动资产和长期负债

2、 财务报表构成：利润表（损益表）

Ø 利润表组成部分

Ø 确认收入——财务操纵行为多发地

Ø 确认费用——财务操纵行为多发地

Ø 非常条目和非营业条目——财务操纵行为多发地，例如：卖房子保壳不退市

3、 财务报表构成：现金流量表

Ø 现金流量表组成部分：三大现金流

4、 财报分析**关：测算现金流

5、 财报分析第二关：比率分析法应用

Ø 偿债能力分析应用（资产负债率、流动比率、速动比率等）

Ø 营运能力分析应用（总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率）

Ø 获利能力分析应用（净资产收益率、总资产报酬率等）

Ø 发展能力分析应用（营业增长率、资本积累率等）

6、 财报分析第三关：综合财务分析应用

Ø 杜邦财务分析应用

Ø M-score、Z-score分析应用

五、 投资创新工具解读：项目估值，值多少钱？

1、 如何衡量核心竞争力：波特五力模型量化（老宋原创）

Ø 与客户议价能力量化：应收票据与账款

Ø 与供应商议价能力量化：应付账款与票据

Ø 同行业集中度：HHI指数，及对应策略

Ø 新进入竞争者量化：Z-Score

Ø 替代品量化：ROE分解

2、 可持续模型建立（老宋原创）

3、 资本常用的估值方法

Ø 绝对估值：自由现金流贴现

Ø 相对估值：P/E、EV/EBIT

六、 投资协议条款，里面有什么“坑”？

老宋故事汇：俏江南股权纷争

总结：投融资32字要点