**天
上午
“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄
n 资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构
n 企业价值**大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理
n 投融资重要理念
- 公司战略与财务战略
- **资本资产结构
- 财务困境成本
- 负债和代理成本
- 资本成本理念（WACC）
- 货币的时间价值理念
- 风险－报酬权衡原则
- 企业价值（EVA）是核心考量点
- 资本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒”
-
n 企业自身发展的瓶颈（资金不足？项目不好？投资回报率不高？资本边际效益很低？）
n 企业面临的竞争？
n 资本价格和资本运作——投资融资是双刃剑
n 资本运营对交易双方就是买卖交易
n 筹资风险与投资回报
【企业投融资战略选择】：你就是你
n 公司战略和财务战略指引公司投融资战略
n 企业生命周期与投融资战略
n 企业成长模式与投融资战略
n 投资的击鼓传花游戏――资本市场五级价值增值理论
n 投融资决策原则
﹣ 匹配原则（期限，数量，回报和成本等）
﹣ “现金为王”原则
﹣ 筹资风险和投资回报测算
n 确定先融后投还是先投后融？
下午
【资本运作】之投资战略和策略
n 基于公司战略的年度计划和年度预算
n 资本支出预算及工作底稿
n 企业投资战略体系模型
n 价值七巧板
n 投资管理――资产组合管理（资产配置策略）
n 资本投资的管理程序
n 确定公司投资政策（投融资部门－投资管理委员会－董事会）
﹣ 产品策略－产业策略－资本策略
﹣ 投资目标确定
﹣ 可投资额
﹣ 投资风险承受能力
n 投资项目筛选
﹣ 项目来源
﹣ 筛选标准（投资政策约束，消灭竞争对手？扩大市场份额？获得核心技术？增强产品或服务互补？）
﹣ 初步分析和圈定项目范围
n 投资分析和可行性研究
﹣ 资本投资的基本原理：经济增加值（EVA）是价值管理和投资管理的核心标准
﹣ 行业投资价值或证券相关产品投资价值
﹣ 波特的“五力模型”
﹣ 行业发展周期
﹣ 要素分析和利润池及其分配
﹣ 核心竞争优势
﹣ 投资分析和评价的基本方法
l 资产评估
l 净现值方法（增量现金流，通货膨胀，不同生命周期－约当年平均成本法）
l 投资回收期法
l 折现回收期法
l 平均会计收益率法
l 内部收益率法
l 盈利指数法
l 敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析
l 期权和博弈理论
n 互斥和相容项目决策
n 项目风险研究
l 系统分析（市场风险）
l 非系统风险（资产项目特定风险）
n 投资组合和投资方式确定
n 调整过程的政策和分析研究及合理规避
n 投后管理
第二天
上午
投资项目操作关键环节――实战分析
n 投资标的价值评估和定价
﹣ 账面价值
﹣ 重置成本
﹣ 市场比较
﹣ 现金流折现法（DCF）和财务净现值（NPV）
﹣ 投资回收期和投资回报率
﹣ 经济增加值（EVA）和加权平均资本成本（WACC）
﹣ Real Option Analysis (实物期权) & Game Theory（博弈理论）
l 延期期权 （defer option）
l 分阶段投资期权 （Grading investment option）
l 改变投资规模期权 （Investment adjustment option）
l 放弃期权 （Abandon option）
l 增长期权 （Growth option）
l 转换期权 （Shift option）
l 交互式期权 （Interactive option）
n 资产重组与股权置换的基本方式及财务处理
﹣ 成本法
﹣ 权益法
﹣ 购买法
﹣ 权益联合法
n 债权转股权
n 股权（资产）转债权
n 合理的资产负债率的调控
n 吸收合并的收购方式及财务问题
n 吸收合并的基本方式
n 吸收合并的财务问题
n 吸收合并中的风险防范
n 资产重组与股权重整的大股东动机
投资并购交易管理与整合操作实务
n 企业并购战略规划
n 并购团队组织与运作
﹣ 内部团队的组合
﹣ 并购流程与团队的匹配
﹣ 外部市场的各种机构
﹣ 机构的作用与局限
﹣ 人力资源的匹配
n 目标公司尽职调查
n 交易法律问题
﹣ 交易架构
﹣ 各类法律风险
n 目标公司估值
n 设计交易结构和并购资金安排
n 如何进行成功的并购谈判
n 并购协议及整合
﹣ 文化因素的概念
﹣ 各个层面的体现和影响的范围
﹣ 国际政治关系
﹣ 对并购流程环节的影响
﹣ 如何应对文化冲突
﹣ 并购管理素养的提升
n 案例分析
企业并购支付方式与并购融资暨杠杆收购、管理层收购、借壳上市实务操作
n 常用的并购支付方式
n 企业并购的融资管理
n 杠杆收购与管理层收购实务操作与案例分析
n 借壳上市实务操作与案例分析
下午
战略投资退出选择
n 主动退出
﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底卖掉了ChinaHR）
﹣ 改进结构（三星集团）
﹣ 以退为进（1999年和记黄埔卖掉Orange48%股份给德国电信）
n 被动退出
﹣ 业务下滑，无法挽回
﹣ 无法实现有效管理
﹣ 附加价值减弱
﹣ 拖累公司原有业务
﹣ 违反相关法律法规
n 退出途径（时机选择和注意事项）
﹣ 公开上市（境内、境外、集团整体等）
﹣ 转让
﹣ 兼并收购
﹣ 清盘
﹣ 股份回购
﹣ 托管
﹣ 企业内部合并、转让
境外投资的财务注意事项
n 挑选项目的原则
﹣ 公司战略
﹣ 自身优势
﹣ 国际化人才储备
﹣ 投资目的
n 收益率
n 安全性
n 财务杠杆
n 内部控制
n 货币汇率风险
n 税收政策
n 国际化市场
n 退出机制
n 业务整合
行业并购案例的具体分析
n 国内外企业并购包括中海油、平安银行、万达、米塔尔、联想等
n 公司所属行业国内外并购案例各一个
n 包括讲师个人并购操作案例分享
