**是低成本的长期保险资金。伯克希尔公司主业是保险，其主要来自财产灾难保险和再保险及汽车保险的保费收入提供源源不断的低成本甚至是零成本的长期资金。

第二是高收益率的企业收购和股票投资。巴菲特用保险资金收购企业或者投资股票，获取远高于同行的投资收益率，形成的巨大利差，就是伯克希尔大的利润来源。盈利越高，公司的资本实力越强，就能承保更多的巨额保单，带来更多的资金，加上下属各家公司的保留的留存收益，让巴菲特能够去做更大规模的企业收购，包括近几年进军需要巨额资金的公用事业和铁路公司收购。如此良性循环，保险与投资业绩相互促进，让公司盈利稳步增长。

第三是高溢价的股票涨幅。伯克希尔公司保险公司投资业务和从事非保险业务推动整个公司的盈利持续稳定增长，而盈利增长又推动股价持续上涨。巴菲特在今年致股东的信中说，过去40年，每股投资金额复合增长率19.9%，每股非保险税前收益复合增长率为21.0%，同期伯克希尔股价的复合增长率为22.1%。1964年到2010年的46年，伯克希尔账面净值累计增长490409%，而股价累计增长973212%，比账面净值增幅高出一倍，而同期标准普尔500指数只增长了6262%。巴菲特的伯克希尔公司股价涨幅是标普指数涨幅的155倍。

一般而言，规模越大，盈利增长越慢，这是投资界的地心引力定律。但巴菲特成功摆脱了规模的拖累，过去46年保持盈利持续稳定增长