课程背景

**财务分析可以把纷繁复杂的财务数据简洁直观地展现出来，进一步透视企业的一切经营活动，看出企业存在的几乎所有问题，从而利于所有利益相关者（stakeholders）做出正确的经营决策。

n 财务分析是反映企业管理、经营、决策能力的重要方面

n **财务分析可以解析、透视企业的几乎一切经营活动

n 财务分析是销售、生产、经营、发展、战略等决策的依据！

n 财务分析也是制订下期计划、预算，有效管理的重要方式手段！

那么我们要想了解一个公司，其财务分析应该如何入手并针对不同的目标群体和使用对象做到精准定位呢？

n 怎样整合、提炼大量的财务数据，发现企业经营的优劣所在？

n 怎样**财务分析发现风险并防范风险？

n 怎样**财务分析为决策者提供更有效的参考依据财务支持？

n 怎样将生硬的财务数据，清晰直观地表达出来，让使用者一目了然？

n 经济危机时期，公司财务分析的重点需要做哪些调整？

n 合理、高效的财务分析思路和方法，是企业提高管理和决策水平、防范运作风险的重要途径，并将使你的工作事半功倍

除了一些共性的指标和分析方法外，针对不同行业、不同性质、不同规模、不同业务模式的公司还需要运用不同的分析方法和技巧。金融业，尤其是财务公司定位的公司财务分析体现如下特点：

n 资产规模大，但资本资产结构和资产优劣决定内在竞争力

n 负债率普遍偏高，财务杠杆分析意义重大，用于判断债务结构和债务水平的合理性

n 经营杠杆分析用于判断业务发展健康程度和综合风险，为企业风险管理提前预警

n 核心资本充足率判断企业**基本的经营能力和业务控制能力

n 金融创新会增加表外业务风险，重点分析表外和表内业务结构，控制金融风险

n 财务公司作为集团的资金运作和管理机构，如何平衡独立核算和为集团服务的不同财务诉求？

n 必须依赖一个完整的、现代化的、成功的财务分析体系，用数据管理公司

课程收益

n 掌握公司财务分析的有效方法和工具，提升财务分析技术，发现企业运作中的优劣所在。

n 量化分析具体的财务数据，并结合企业整体战略，为企业决策和管理提供有力的财务信息支持。

n 找到企业运营的高风险区域、掌握改善现状和防范风险的有效方法

n 摆脱数字和框架的束缚，跳出财务来看财务，从全新的角度审视和重整自身工作

n 有效改善与其它部门的沟通

n 学会以数字作为依据规划和执行公司战略，制定和落实公司全面预算管理，进行公司绩效考核

n 对外合作时运用现代财务分析方法评估对方，合理估值，准确计算投资回报，实现企业价值**大化

课程对象

公司管理层，财务总监，财务经理，各业务部门总监和经理，财务主管，管理会计，财务部所有跟数据分析工作相关的同事，内控内审人员，投融资人员

课程大纲（主要内容）

**天  战略财务分析和传统财务分析

**部分： 传统财务报表分析

1. 哈佛财务报表分析框架

2. 财务报表分析的逻辑思路与切入点

3. 财务报表分析的三大功能

4. 财务报表分析的三元素

5. 财务报表三元素与企业价值管理和企业财务危机

6. 如何把握经济景气、股市行情与财务报表之间的关系

7. 识别虚假财务报表的整体思路

8. 企业财务指标体系及其关系

9. 资产负债表分析与经营决

Ø 如何从资产负债表中了解企业财务稳定？

Ø 如何从资产负债表状态中看出企业问题所在？

Ø 资产负债率分析中存在的误区

Ø 如何确定合理的资产负债率水平？

Ø 如何优化负债结构？

Ø 传统的短期偿债能力分析中存在的误区

Ø 横向分析看出企业什么问题？

Ø 纵向分析看出企业什么问题？

Ø 货币资金风险分析

Ø 固定资产

﹣ 如何实现固定资产的综合成本**优？

﹣ 如何提高固定资产的利用率？

﹣ 固定资产折旧政策对利润的影响

﹣ 项目投资与在建工程管理

Ø 无形资产和商誉如何估值？

Ø 现金管理：

﹣ 企业经营成功的关键是现金与非现金资产的结合

﹣ 企业**现金持有量

﹣ 现金周转模型及对利润的影响

﹣ 现金的战略管理

案例分析：

Ø 西门子金融控股集团的现金管理策略；

Ø GE金融的资产负债管理部

Ø 德隆集团的融资战略及其后果

Ø 阿里巴巴集团三驾马车之一 —— 阿里金融的布局和整体财务判断

Ø 集团和财务公司的负债率如何结合在一起？

10. 利润表分析与经营决策

Ø 营业收入

﹣ 企业经营模式（Business Model）

﹣ 企业的销售组合分析

﹣ 企业销售策略分析

﹣ 部分行业的类金融分析

﹣ 营业收入真实性分析

Ø 营业成本和战略成本管理，利润分析

﹣ 营业成本与产品质量的关系

﹣ 固定成本，变动成本与产品定价

﹣ 本量利分析：亏损的产品可以停产吗？

﹣ 企业战略与营业成本控制

﹣ 产品生命周期和成本管理

﹣ 如何识别企业虚减成本的现象？银广夏

﹣ 企业生产成本降低的三种主要策略

﹣ 流程再造与成本管理

﹣ 期间费用的管理技巧

è 销售费用的与企业形态有关

è 管理费用与企业发展阶段有关

è 财务费用与企业不同阶段的融资风险

﹣ 企业各种税金的分析及其识别

﹣ 利润结构分析体系

﹣ 盈余质量分析

案例分析：

Ø 华为的快速扩张战略和损益管理方法

Ø 美的电器与格力电器的盈利质量的比较分析

Ø 金融业的传统业务和创新业务体现在收入，成本和费用上有什么异同？

11. 现金流量表分析与经营决策

Ø 经营活动的现金流量分析

Ø 投资活动的现金流量分析

Ø 融资活动现金流量分析

Ø 企业不同发展阶段的现金流特征

Ø 营运资本（经营活动的现金流）管理

Ø 自由现金流量的计算与分析

Ø 虚假现金流量表的识别

案例分析：

Ø 沃尔玛的经营活动现金流分析

Ø 索尼与佳能的现金流比较分析

Ø 无锡尚德的现金流分析

Ø 某央企集团财务公司现金流量结构和分析

第二部分  以企业价值为基础的财务分析：传统分析方法为什么不够全面和直接？

1. 管窥传统财务分析方法及其应用

Ø 企业偿债能力分析

Ø 企业管理能力分析

Ø 企业盈利能力分析

Ø 企业现金流状况分析

2. 传统分析方法自身的致命缺陷在哪里？

3. 以价值为基础的战略财务分析（基于价值管理和可持续发展）

Ø 资产结构对企业的经营方式、赢利模式的影响

Ø 财务分析的关注点－影响价值创造的因素及变量

Ø 价值＋战略＋变化

Ø “资本-资产-销售-利润-资本”的形成和演化过程

Ø 经营政策和财务政策与企业自我可持续增长的关系

Ø 自我可持续增长率与销售增长率之间的关系

小组讨论：杜邦财务分析体系为什么能够流行？你所在的组织有没有实践过杜邦分析体系？

案例分析：金融企业和非金融企业价值分析的出发点和着重点有什么不同？

第三部分  颠覆传统：企业价值如何界定和体现？

1. 公司的价值管理内涵和外延

2. 为什么要关注企业的价值

3. 企业价值决定的主要因素

4. 净资产报酬率与企业价值

5. 成长性与企业价值

6. 风险与企业的价值

7. 麦肯锡“7S”模型

8. 财务价值树和财务战略钟模型

9. EVA和WACC方法论

10. 托马斯沃尔瑟的“财务房式图”

11. **新财务分析围绕“企业价值”展开，突出EVA和可持续发展

案例分析：

1. 国资委直属公司价值管理进程和EVA绩效考核实施效果分析

2. 微软与三大汽车公司的企业价值对比分析

3. IBM价值管理和财务转型成功经营分享

第二天  战略财务分析和价值财务管理

第四部分  基于财务数据的市场分析和销售分析

1、市场分析

Ø 客户分析

Ø 新产品上市分析

Ø 销量趋势分析

Ø 客户数趋势分析

Ø 客户开发质量分析

Ø 品类分析

Ø 区域分布分析

Ø 面向竞争的市场分析与管理

Ø 竞争对手的价格策略分析

Ø 产品价格分析

Ø 如何定价

Ø 如何确定年度产品投入策略

Ø 如何确定客户投入策略

Ø 如何确定渠道投入策略

Ø 如何确定区域投入策略

Ø 如何制定年度营销预算

Ø 如何制定有效的销售人员考核指标

2、销售运营分析

Ø 营销和财务部门的共同目标和分歧

Ø 从财务角度看营销业绩质量

Ø 财务部门需要提供哪些数据

Ø 如何进行销售数据分析

Ø 商品库存与采购分析

Ø 用直观的图表激活您的销售团队

分组练习：年度预算与市场分析预测和销售分析预测有什么关系？市场分析和销售分析应该怎么做？

案例分析：考察和评估拟投资企业是尽职调查包含哪些重要财务分析内容？

第五部分  集团战略财务管理——核心财务分析报告

1. 战略财务分析体系设计要考虑什么？获得什么样的信息？

Ø 所在行业特点（研发，技术，产品，原材料供应，生产制造，物流等）

Ø 整体市场预测信息

Ø 竞争态势（产品替代性，进入门槛，竞争对手，差异化经营等）

Ø 公司业务模式（Business Model）

Ø 公司盈利要素

Ø 影响价值创造的因素

- 投资资本回报率

- 加权平均资本成本

- 预期增长率

- 可持续增长率

- 战略财务分析的需求者都是谁？

2． 战略财务分析体系设计方法和步骤

Ø 如何设定战略分析的主要关注点？

Ø 定位：锁定重要信息的获得途径（分析资源获取的可能性）

Ø 明确拟分析项目的内容和主要期间

Ø 确定关键财务指标或分析成果

Ø 设计集团战略财务分析模板（按职能部门，产品，事业部，地区，客户等纬度）

Ø 财务分析模板调整：根据影响到财务分析的每个变量的变化

Ø 根据不同使用人筛选式提供

Ø 培训业务部门如何使用和反馈定期财务分析

Ø 定向业务控制和业务分析

案例：某地图生产企业财务分析报告模板

第六部分  定期和不定期战略财务分析——价值财务分析的精髓

1、战略财务分析范围及方法

Ø 财务比率分析（以传统分析为主）

Ø 业务运营情境分析（行业、市场、产品、研发）

Ø 战略成本分析

Ø 比较分析

- 水平分析

- 趋势分析

- 垂直分析

Ø 结构分析（地区，产品线，销售模式，上下游，内外部，国际国内等）

Ø 因素分解分析

- 敏感性分析

- 相关性分析

- 杠杆分析

- 风险传导机制

- 价值创造及其影响因素

- 如何“管理”EVA和MVA，价值创造是否存在诀窍？

2. 战略财务分析实践及运用技巧

Ø 你能读懂和应用财务战略矩阵吗？

Ø 投资回报率模型应用

Ø 杜邦分析法帮你快速理解公司价值和潜在价值

Ø 敏感性分析在管理中的妙用

Ø EVA和WACC（加权平均资本成本）在投资和融资决策中的妙用

Ø 如何确定**近资本资产结构和股利政策？

Ø 如何逃出“财务困境”的囚笼，自如掌控现金流，促进企业基于价值管理的良性可持续增长率？

小组练习：金融业和非金融企业的战略分析体系设计有什么区别？

案例分析：某国有电信企业引入**新价值管理和分析体系实施效果分析

第七部分  企业综合评价和信用评估

1. 财务状况反映公司信用风险

2. 信用风险分析

Ø 贷款不能按时回收

Ø 贷款的利息不能按时回收

Ø 贷款延迟还款

3. 信用风险管理目标

Ø 控制风险

Ø 获得足够的风险补偿

Ø **交易或者资产组合转移或降低风险

4. 信用评估提供者

Ø 评级公司

Ø 商业银行

Ø 其他机构，如咨询公司

5. 信用评级升降的潜在影响

Ø 债务融资的成本

Ø 债务融资的可获得性

Ø 追加抵押品的通知

Ø 品牌/声誉问题

Ø 对股权融资可获得性和估值的影响

6．信用风险的度量方法

Ø 信用风险的组成与预期损失

Ø 信用风险的传统度量方法

﹣ 专家系统

﹣ 评级方法

﹣ Z评分方法

Ø 现代信用风险度量模型

﹣ 穆迪的KMV 模型

﹣ Credit Metrics 模型

﹣ 标准普尔信用风险跟踪模型

Ø 衡量信用风险的市场指标

小组讨论：

Ø 什么行业对评级变化**敏感？

Ø 某商业银行信用评估和风险控制体系展示