**单元  财务角度的投融资战略

案例：利润重要？现金流重要？

1.如何看财务的三张表

资产负债表

定义

作用

勾稽关系

利润表

定义

作用

现金流量表

定义

作用

2.从财务角度看投融资

投资活动形成资产负债表的左方

按时间分可分为短期投资和长期投资

融资活动形成资产负债表的右方

按资金性质可分为债务资金和权益资金

按时间可分为短期资金和长期资金

按来源可分为内部资金和外部资金

3.企业的资本运营：企业负债结构进行调整

公司长期投资决策需要解决的问题?

固定资产

无形资产

如何进行融资决策以满足公司的投资需求?

流动负债

长期负债

所有者权益

如何安排净营运资本和现金流？

流动资产

流动负债

如何安排股权结构？

股东权益

4.企业融资的原则

匹配原则

企业筹资策略中的平衡 — （资产负债表右上方形成）

短期融资：

长期融资：

成本**低、期限**短的融资方式：

企业资产配置策略中的平衡 — （资产负债表左方的形成）            

长期性资产：

短期性资产：

高风险的融资策略 —

保守型的融资策略 —

平衡性的融资策略 —

现金原则

1.能否产生现金

2.能否获得一个很好的资产收益率 （利润率乘周转率）

3.这个行业有没有成长空间

现金透视表

财务定律

5.财务战略

投资战略

融资战略

人文战略

6.案例：企业并购的财务尽调

核实资产

收入构成

成本构成

盈利能力分析

问题清单

第二单元  投资的风险分析与管理

1．回报与风险：投资分析的两面性

风险的主观差异性

**大的冒险就是不冒险！？

风险的客观度量

对称还是不对称？

风险的价格？

投资的风险可以避免吗？

利率

股票： 回报率/要求的回报率

固定收益产品，如债券：债券收益率

资本预算 ：机会成本/资本成本

2．收益&风险

项目的风险

企业的风险

（1）经营风险

（2）财务风险

投资人风险

3．波动&风险

为何回报会波动?

市场信息

资产的特定信息

4．总风险

市场风险

系统风险

无法分散的风险

资产的特定信息风险

非系统风险

可以**分散化解的特定风险

5．金融市场风险

利率

汇率

大宗商品

信用

6．企业风险模型

环境风险

流程风险—运营风险

流程风险—财务风险

流程风险--授权风险

流程风险－信息处理 /技术风险  

流程风险－廉正风险

决策信息风险－营运风险

决策信息风险－财务

决策信息风险－战略

7．流动性风险

流动性为什么如此重要？To be or not?

现金流 vs. 利润

投资与融资

衡量流动性的指标

问题的另一面：现金的价值

案例：DELL

8.信用风险分析模型

特性

发展能力

资金情况

担保财产

9.风险分析

风险调整贴现率法

肯定当量法

项目风险管理狄明轮

10.风险的管理

风险的暴露

风险管理

风险管理的过程

风险识别

风险评估

管理方法

方案实施

风险管理评价

11.现代经济金融提供给CFO的工具

HOPPE

Hedge (对冲）

Option (期权）

Parity （对价）

Portfolio （现代组合理论）

Efficient Market （有效市场理论）

12.风险转移

风险转移&保险

风险转移&套期保值

第三单元  项目投资的财务管理

**部分

1．财务管理的内容

项目管理

新建项目投资

更新改造项目投资

证券投资管理

股票投资

债券投资

基金投资

第二部分  项目投资管理

1.流程

财务部门项目投资岗位

计算、分析评价各备选方案

项目可行性分析报告

2.投资分类

投资行为的介入程度

直接投资

间接投资

投入的领域

生产性投资

非生产性投资

投资的方向

对内投资

对外投资

投资内容

固定资产

无形资产

流动资金

房地产

有价证券

期货与期权

信托

保险

3. 项目投资的程序

1）提出项目投资的领域和对象

2）评价投资方案的可行性

3）投资方案的比较与选择

4）投资方案的执行

5）投资方案再评价

4. 项目计算期的构成与资本投入方式

1）项目计算期的构成

案例：A企业拟投资新建一个项目

2）项目投资资金的确定及投入方式

（1）项目投资资金的确定

案例：B企业拟新建一条生产线项目

（2）具体投资项目的资金投入方式

一次投入

分次投入

5. 管理务实： 现金流管理

计算各方案的年折旧额

计算各方案的营业现金流量  

现金流量分类

现金流出量：项目投资引起企业的现金支出的增加量，主要包括固定资产投资、无形资产投资、长期待摊费用支出和流动资产投资四个部分

现金流入量：项目投资引起企业的现金收入的增加量，主要包括营业现金流入、回收固定资产残值和回收流动资金

现金净流量： 在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标

现金流量假设

1．财务可行性假设

2．全投资假设

3．建设期投入全部资金假设

4．经营期与折旧年限一致假设

5．时点指标假设

6．确定性因素假设

现金流量预测

初始现金流量

（1）固定资产投资。

（2）无形资产投资。

（3）其他投资费用。

（4）流动资产投资。

（5）原有固定资产的变价收入。在更新改造项目投资中原有  固定资产的变卖所取得的现金收入。

营业现金流量

终结现金流量

现金流量预测步骤：

1.计算各方案的折旧

2.计算营业现金流量

3.计算全部现金流量

案例：

6.管理务实：评价投资项目财务可行性的有关指标

分类标准：是否考虑货币的时间价值

静态评价指标

投资回收期

案例：

优点： 能够直观地反映 原始投资的返本期限；便于理解， 计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。

缺点： 没有考虑资金时间 价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对 项目的影响。

会计收益率

案例：

优点：计算公式简单

缺点：

© 没有考虑资金时间价值因素；

© 不能正确反映建设期长短、投资方式的不同和回收  额的有无等条件对项目的影响；

© 分子、分母计算口径的可比性较差；

© 该指标的计算无法直接利用净现金流量信息。

动态评价指标

净现值

计算步骤：

© ①计算出各期的现金净流量；

© ②按行业基准收益率或企业设定的折现率，将投资项目各期所对应的复利现值系数**查表确定下来；

© ③将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；

© ④**后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。

© 案例：

净现值率

© 案例：

现值指数

© 判断标准：

© 只有现值指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。

© 指标评价：

© 优点：考虑了资金的时间价值；由于现值指数是相对数指标，能够反映项目的投资效率，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比。

© 缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。

内含报酬率

© 判断标准：

© 只要内部收益率指标大于或等于行业基准折现率的投资项目才具有财务可行性。

© 指标评价：

© 优点：可以从动态的角度直接反应投资项目的实际收益率水平；不受基准收益率高低的影响，比较客观。

© 缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。

7.运用相关指标评价投资项目的财务可行性

1）完全具备财务可行性的条件

2）基本具备财务可行性的条件

3）基本不具备财务可行性的条件

4）完全不具备财务可行性的条件

8.项目投资决策的主要方法

净现值法

案例：

净现值率法

案例：

差额投资内部收益率法

案例：

年等额净回收法

案例：

第三部分  证券投资管理

1.定义：证券投资主要是指企业将资金用于购买其他发行主体发行的股票、债券等金融资产的一种投资行为。

2.股票投资

评价指标：股票价值、股票投资收益率

3.债券投资

评价指标：债券价值、债券投资收益率