一、 国内

1. 投资

1) 房地产投资缓步回升

2) 制造业投资政策向战略产业倾斜

3) 基建引领作用减弱

2. 消费托举

3. 进出口

4. 就业

二、 通胀

1. CPI

2. PPI

三、 海外

1. 美国政策利率居于高位，经济下行压力增加

2. 欧洲衰退压力大于美国，预期年中停止加息

3. 日本货币政策或转向收紧

四、 政策助力扩内需

1. 货币政策“精准扩容”

2. 财政政策保持积极

第二部分 2023年部分关键行业分析

一、分类的方法

1. 观察方向：房地产、基建、制造业、消费

2. 景气度回顾与展望

二、地产与公用事业

1. 房地产

1) 回顾：2022 年地产各项指标

2) 展望：2023 年销售跌幅收窄，供给侧出清基本完成

2. 基建设施建设

1) 回顾：2022 年投资增速有上年延迟释放因素

2) 展望：2023 年水利环公为增长动力

3. 环保

3) 垃圾焚烧发电

4) 其他固废处置

5) 污水处理

4. 电力：电力供需维持紧平衡，电力投资保持增长趋势

三、制造业

1. 煤炭

1) 回顾：保供增产稳价政策下价格高位震荡

2) 展望：供需缺口扩大

2. 钢铁

1) 回顾：疫情及房地产削弱用钢需求

2) 展望：供需缺口收窄提供价格上升动力

3. 锂

1) 回顾：需求旺盛供给紧张

2) 展望：供应紧张边际缓解

4. 化工

1) 回顾：成本高企、需求低迷

2) 展望：周期拐点仍需等待

5. 风电光伏

1) 风电： 23 年增速回升明显

2) 光伏：23 年集中式放量驱动全球和国内装机需求高涨

3) 光伏制造：上游硅料价格下降带来产业链利润往中下游转移

6. 汽车整车

1) 新能源汽车：传统燃油车将持续被混动和纯电动车取代

2) 动力电池：产能加速扩张

7. 通信

1) 电信运营：新兴业务快速增长

2) 通信设备：国内 5G 投资峰值即将过去

8. 集成电路

1) 回顾：市场由“缺芯”变为“过剩”

2) 展望：下游景气度前低后高

9. 软件

1) 回顾：成本端、收入端双重挤压

2) 展望：收入端将明显提振，成本端可控

10. 高端装备

1) 国防军工：高景气度将持续

2) 工程机械：国内市场下行，出口占比持续提升

11. 船舶制造

1) 回顾：订单量降价升

2) 展望：延续震荡筑底

12. 造纸

1) 回顾：收入与成本两头承压

2) 展望：短期利润修复

三、消费及服务

1. 生物医药

1) 医药制造：疫情和政策影响边际趋弱

2) 医疗器械：国产替代潮

3) 医疗服务：受疫情变化影响明显

4) 生命科学上游：行业进入快速发展期

2. 生猪养殖

1) 回顾：震荡不止

2) 展望： 2季度价格拐点

3. 家电

1) 回顾：内外需求双双遇冷

2) 展望：消费分层和品牌出海

4. 文化传媒

1) 线上娱乐：下半年有所企稳或好转

2) 电影院线：疫情放开后明显修复

5. 商业连锁

1) 回顾：景气度低迷

2) 展望：短期需求弹性，关注主线